物流企业财务活动中的风险管理

一、概念

（一）“物流”

美国学者对“物流”的界定是：为满足消费者需求而进行的对原材料、中间库存、最终产品及相关信息从起始点到消费地的有效流动，以及为实现这一流动而进行的计划、管理和控制过程。

中国学者对“物流”的界定是：“物品从供应地向接受地的实体流动过程。根据实际需要，将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、信息处理等基本功能实施有机结合。”

中美观点的共同之处：都将“物流”看做一个过程，认定了物流的本质特征。

中美观点的差距：美国对这个过程的特征强调了人在其中的主动性，即有效性、计划性、管理性和控制性；而中国仅陈述了物流的客观特征，没有体现人对物动的操控。这种认识上的差距，导致我国物流企业对物流过程疏于管控。

（二）风险管理

风险管理是一项有目的的管理活动，是在降低风险的收益与成本之间进行权衡并决定采取何种措施的过程。风险管理如今已经发展成企业管理中一个具有相对独立的管理领域，在围绕企业的经营和发展目标方面，风险管理和企业的经营管理、战略管理一样具有十分重要的意义。良好的风险管理有助于降低决策错误的几率、相对提高企业本身的附加价值。其中，财务风险管理的主要目的是以最小的财务风险管理成本实现企业价值的最大化。

二、我国国企财务活动风险管理现状

（一）共性

1.没有设定专门的人员或机构进行企业风险管理活动，每个人或部门往往只针对自己工作中的风险独立地采取一定对策，缺乏系统性、全局性。更有一些企业及部门根本就没有风险及风险管理概念及意识。

2.企业风险管理活动往往是间断性的，缺乏连续性、系统性。

（二）物流企业财务活动中存在的风险

近几年来，我国物流企业经营竞争愈发激烈，这对物流企业的运营管理能力、抵抗风险能力提出了更高要求。就目前物流企业发展阶段和经营特点而言，其风险主要包括以下几个方面：

1.现金流量风险

从微观上看，物流企业生产经营活动直接面对广大市场，客户信用水平千差万别，从而产生现金收付风险。从宏观上看，利率市场和汇率市场的经常性波动都可能成为企业现金收付风险的来源。另外，库存本身意味着相应的资金成本，而存货占用的大量资金使得物流企业可能处于流动资金不足的困境。

2.筹资风险

物流企业基于其提供服务收韶关到临沧物流取收益的特殊性，若想取得理想的经济效益，必须走规模化、现代化之路，这决定了物流企业交通工具、仓储设施等固定资产投资较大。而投资资金来源不可能完全依靠政府的投入，市场主体才是投入的主要力量。在金融市场发达的今天，不同的筹资渠道、筹资方式、成本高低各不相同，在筹资过程中如果选择不当就可能使企业偏离预期目标，甚至财务状况蒙受损失。

3.投资风险

物流企业将资金投放于新物流服务项目的开发、扩大经营规模、物流设施的添置与更新时，由于投资收益的不确定性，会出现不同程度的投资风险。随着市场经济发展的不断深入，资本市场的发育也越来越完善，如何借助资本市场，利用现代金融产品及衍生工具也成为财务风险管理的一部分。

4.利率、汇率风险

利率风险主要表现为利率不断攀升、企业资金使用成本增加的风险。汇率风险是指在一定时期内由于汇率变动引起企业外汇业务成果的不确定性。汇率风险基本上包括交易风险、折算风险和经济风险。交易风险是指在企业以外币计价的各项交易活动中，由于交易发生日和结算日汇率不一致，使折算为计价本币的数额增加或减少的风险。折算风深圳到兴义物流险是指企业将以外币表示的会计报表折算为某一特定货币表示的会计报表时，由于汇率的变动，报表的不同项目采用不同的汇率折算时产生的风险。经济风险是指由于汇率变动对物流企业产品价格、成本等经济指标产生影响，致使企业未来一定时期的利润和现金流量减少或增加，从而引起企业价值变化的风险。

5.信用风险

信用风险是指以信用关系为纽带的交易过程中，交易一方不能履行给付承诺而给另一方造成损失的可能性，其最主要的表现是企业的客户到期不付款或者到期没有能力付款，如果客户在没有正当理由的情况下提出修改付款条件也可视为企业承担了信用风险。信用风险还有可能会引起坏账损失、利息成本等。

三、将风险管理纳入物流企业财务活动中

风险管理对于物流企业发展的重要性已被市场实践所证明。财务风险的管理不仅关系到企业资源的合理配置，而且对企业提高资源利用率、改善财务状况、维持企业的可持续发展起到决定性影响。

针对上述物流企业财务活动中存在的风险问题，下面以某物流集团A在财务方面的实际操作流程为例论述如何将风险管理纳入物流企业财务管理活动。

（一）利用境外资金降低财务成本、创利

A企业利用国际证开证额度为上游客户开出90天美元证和18珠海到濮阳物流0天人民币证，下游客户的平均现金回款期限为30天。A企业将自有的国际证授信额度排满不留空隙，加快资金周转速度，充分利用开证付款期限与现金回款期限之间的时间差，增加了企业总体的融资总量，提高了经营可用资金的比重，为日常经营业务开展提供了有力的资金支撑，实现了业务与财务效益的协同发展。此外，A企业还通过代理业务向被代理方收取尽可能高的保证金，这样既可以降低资金周转风险又能使本集团有短期的无息资金使用。 （二）确保融资关系稳定使融资成本最低

新加坡与香港作为国际贸易和金融结算中心，有着良好的金融优势。目前A企业集中优势利用新加坡及香港公司配合离岸公司做真实贸易背景下的融资业务，充分利用国有资源及良好的无形资产，利用母公司银行额度的优势进行背对背信用证、可转信用证的操作模式，及集团担保海外公司综合授信出的额度做多次贸易融资，从而利用海外的低融资成本的优势，扩大资金使用率，减少筹资成本。

即期证和远期信用证的选择也会影响企业的财务状况。若即期价格+即期押汇利息<远期证价格，则选用即期信用证；反之，则选用远期信用证。申请过程中选择尽可能低的开证保证金比例，长期合作的银行可以做到零保证金。此外。企业还在多家银行申请额度可供选择，金额大的信用证申请减免开证环节的相关费用，使融资成本降低至最小。

（三）运用人民币跨境结算套利增收

境内：公司根据人民币贸易合同汇出人民币货款至境外公司在内地分行开立的离岸人民币账户，境外公司续作一年期结构性存款，提高人民币存款收益率。境外：以上述人民币存款为担保，香港银行提供一年期美元贷款用于支付货款，同时续作一年期美元人民币远期交易锁定汇率。到期时，境外公司把在境内的人民币存款划至香港银行，购汇后归还美元贷款。此项操作对人员方面有较高的要求，需及时了解国内外宏观经济信息、银行融资成本及金融产品报价，并通过信息整理分析反馈指导业务结算，及时把握机会。

（四）调整贷款期限缓释利率风险

时间的长度与利率风险是正相关的。为了降低利率风险，我们利用贷款期限可调性的机会，尽可能缩短贷款期限，能够做半年贷款的，不做一年贷款。假定半年期利率4.86%，一年期利率5.31%。基于银行实行利率上浮政策（以上浮10%为例），半年期上浮后5.346%一年期上浮后的5.841%，那么一年1亿元贷款可降低财务成本49.5万元。

（五）借助“进口汇利达”节省购汇成本

“汇利达”是指在进口业务下由保证金或人民币定期存款、进口融资和远期售汇三部分组成的融资办法，利用人民币升值趋势节约购汇成本。

如：甲公司进口原材料，2010年8月16日，公司有一笔100万美元的信用证需要对外付款，甲公司选择了“进口汇利达”。若2010年8月16日美元即期售汇价为6.8048，一年期的远期售汇价为6.7，人民币一年期定期存款利率为2.25%，美元一年期进口押汇融资利率为3.5%，则甲公司业务收益的具体测算如下：

（1）人民币定期一年存款本息合计：

RMB6，804，800.00×（1+2.25%）=RMB6，957，908

（2）一年进口押汇融资本息合计：

USD1，000，000×（1+3.5%）=USD1，035，000

（3）远期购汇需用人民币金额为：USD1，035，000.×6.7=RMB6，934，500

与在对外付款日以当天即期售汇价购汇并对外支付的习惯做法相比，通过“进口汇利达”操作，甲公司累计获得收益：

RMB6，957，908-RMB6，934，500

=RMB23，408

上述案例中，甲公司在没有额外增加业务风险、操作环节、占用其在银行授信额度的情况下，不但确保了业务的顺利进行，按时对外支付了信用证项下的有关款项，而且较大幅度地节省了购汇人民币的支出，有效降低了财务成本。

（六）指定合理的信用政策

信用政策直接影响账款的回收和资金的流动性，是企业财务管理的一项重要内容。物流企业与客户进行合作时要对客户有充分的了解，对于信用好的客户建立长期的合作伙伴关系，对于信用未知的客户需要深入调研后谨慎选择，以便减少信用风险。

四、构建现代物流企业风险管理体系

如何加强管理和控制，建立和完善风险管理体系，是我国物流企业面临的重要课题。首先，要对企业整体发展状况进行全面分析，通过分析发现经营管理中存在的问题与风险，进而采取措施解决问题，利用多种方式减少不利风险的影响，不断提升企业竞争力。

（一）建立健全风险管理组织系统

企业风险管理组织系统主要包括：规范的法人治理结构、风险职能管理部门、内部审计部门和法律事务管理部门以及其他有关职能部门，明确各业务单位的组织领导机构及其职责。研究和建立适合物流企业经营特点的风险预警系统体系。

（二）注重风险管理人才的培养

物流企业应加快培养和引进能够对各类风险有管理能力的人才，以便对公司面临的风险进行全面、深入的识别、分析和控制。物流企业的财务人员需要掌握丰富的国际贸易知识以便有效地减小非系统性风险，以最小的财务风险管理成本实现企业价值的最大化。

（三）提高风险预测能力

提高风险预测能力需要做到：通过分析企业偿债能力，确定筹资风险；通过对投资方案进行可行性研究，对财务信息周密分析确定投资方向；通过对生产与流通环节分析，明确经营风险；分析产品结构、产品更新换代的周期以及资本运用、成本开支范围等因素产生的资金周转风险。

（四）创新资金管理手段，实现风险管理实时化、标准化

一是根据企业经营计划、资金需求合理做好资金头寸平衡管理，确保公司经营资金安全、高效运行。

二是通过“银企直联”及“一二级账户联动”的实施，达到资金信息化平台与外部电子银行连接，实时完成资金划转，并对账户实时监控，掌握资金流向、流量和存量。

三是依托资金管理系统，根据公司经营的特点和重点，对市场价格、汇率及利率变化进行跟踪分析，通过NDF等工具操作，使企业资金平衡可控，进而达到保值增值的目标。

（五）探索适合的套期保值模式

套期保值是一项长期系统工程，是企业利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，借以规避不利价格波动风险、同时锁定利润的过程。套期保值的效果与企业的生存和发展息息相关，套期保值政策由企业依据保值的成本收益、财务目标、可供保值资金规模等因素决定保值比例、时间跨度和工具选择等事宜，并由企业高层决策者批准。探索并选择适合现代物流企业的套期保值模式将成为构建风险管理体系中的重要组成部分。